事件：

        公司公布2011年度業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元，同比增長26.94%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.44億元，同比增長34.94%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.41億元，同比增長33.41%；實現(xiàn)基本每股收益0.36元，同比增長33.33%。

點評：

硫化機放量，全年收入同比增長26.94%。

        公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.41億元，同比增速分別為26.94%與33.41%。公司業(yè)績高增長的一個主要因素來源于募投項目“液壓式輪胎硫化機項目”產(chǎn)能全面釋放。公司液壓硫化機產(chǎn)品具有高性價比優(yōu)勢，受益硫化機市場需求旺盛，公司產(chǎn)品供不應求，上半年已簽完全年訂單，預計硫化機業(yè)務在全年主營業(yè)務收入中占比接近40%。

        公司已成為中國液壓式輪胎硫化機行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，目前產(chǎn)能為200臺/年，伴隨可轉(zhuǎn)債項目“高精度液壓式輪胎硫化機擴產(chǎn)項目”今年將有部分產(chǎn)能釋放，2013年建成達產(chǎn)，屆時產(chǎn)能進一步增至320臺。預計今明兩年市場需求依舊景氣，硫化機將成為公司另一支柱業(yè)務，驅(qū)動公司未來2年業(yè)績持續(xù)較快增長。

凈利潤同比增長33.41%，高于收入增速。

        公司全年實現(xiàn)營業(yè)利潤1.44億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.41億元，同比增速分別為34.94%與33.41%，遠高于26.94%的利潤增速。主要有以下原因：第一、公司產(chǎn)品銷售情況良好促進銷售利潤增長；第二、得益于主要原材料鋼材等價格的回落以及公司高端產(chǎn)品銷售占比提高，綜合毛利率提升；第三、公司目前已通過高新技術(shù)企業(yè)復審，資格有效期三年，自2011年11月3日至2014年11月3日，公司2011年度按15%的稅率計提企業(yè)所得稅，有望轉(zhuǎn)回上半年500萬元左右的利潤。

受益汽車保有量提升，模具業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)健增長。

        截止2011年11月我國汽車保有量達1.04億量，同比增長30%左右，隨著我國汽車保有量的迅速提升，輪胎更新需求巨大，汽車輪胎模具需求巨大；而且從輪胎新增需求來看，國內(nèi)下游客戶產(chǎn)能擴張主要以乘用車胎為主，公司模具產(chǎn)品中鑄鋁模具占比70%以上，主要用于乘用車領(lǐng)域，轎車模具市場增長潛力十足。綜合來看，預計未來5年輪胎模具行業(yè)有望實現(xiàn)年均15%-20%復合增速。

盈利預測：

        受益汽車保有量提升，公司輪胎模具穩(wěn)健增長，液壓硫化機繼續(xù)放量，我們看好公司未來持續(xù)增長潛力，預計2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.34元、0.44元和0.55元，對應動態(tài)PE為18倍、14倍、11倍，維持“買入”評級。